Aktieanalyse af GomSpace 24-02-2024

Kurs på analysetidspunktet: 4,0 SEK

Aktievurdering:

Kursudvikling 0-6 mdr.: 4 – 6

Kursudvikling 12-18 mdr.: 5 - 9

Profitabel vækst i 2024. Udsigt til mere af det samme i 2025, hvor der estimeres en omsætningsvækst på 25-48 % og forbedret indtjening. Den geopolitiske usikkerhed kræver mere overvågning af landes territoriale områder, herunder Arktis for Danmarks vedkommende. GomSpace har de løsninger, der kan sikre effektiv overvågning via satellitter.

• Målet om et positivt frit cash flow i 2024 blev indfriet.
• EBIT blev forbedret fra -84,4 mio. SEK til -64,8 mio. SEK i 2024. Her skal det nævnes, at GomSpace har udgiftsført ca. 19 mio. SEK som hensættelse til garantiforpligtelser og en revidering af lagrene. Det er normal kutyme, at en virksomhed foretager garantihensættelser, men det har der hidtil ikke været finansielt råderum til hos GomSpace. Korrigeret for denne udgiftspost og for at sammenligne med udviklingen året før, er forbedringen af EBIT-resultatet reelt ca. 19 mio. SEK bedre.
• Strategi lanceret i foråret 2023 virker. Produktsalget er kraftigt stigende, og her opnås de højeste marginer (ca. 60 %). Tidligere års urentable programopgaver er et overstået kapitel – nu er alle opgaver i segmentet Programs profitable. De første salgsgennembrud er opnået på det vigtige nordamerikanske marked.
• I 2024 bevægede GomSpace sig ind på det nærtliggende marked for mikrosatellitter (samme arbejde som ved nanosatellitter, men mikrosatellitter er bare større). Det har udløst en stor ordre fra den mangeårige samarbejdspartner, Unseenlabs, og en ordre fra en helt ny kunde i Singapore. Disse ordrer har stor betydning, da de kan tiltrække nye ordrer fra andre ordregivere i fremtiden.
• GomSpace står med en flot ordrebog på 362,7 mio. SEK. Det er et styrketegn, at ordreindgangen overstiger omsætningen.
• GomSpace forventer at øge salget med 25-48 % til 320-380 mio. SEK. EBITDA-margin ses i intervallet -2 til +10 % og for helåret ventes der et positivt frit cash flow.
• Det går bedre for GomSpace, men der er fortsat risiko i casen. Den potentielle ordre fra Indonesien er givetvis delvist indregnet i aktiekursen. Hvis ordren falder til jorden, vil det sende kursen ned.

Hele analysen kan læses via dette link. 

Analysen er udarbejdet af Aktieinfo, der modtager et honorar fra selskabet for det udførte analysearbejde. Konklusion og anbefaling er alene udtryk for Aktieinfos vurdering, og selskabet kan ikke påvirke anbefaling og kursmål. I øvrigt henvises til ansvarsfraskrivelsen på sidste side af analysen.