Aktieanalyse af GomSpace 27-08-2024

Kurs på analysetidspunktet: 5,44 SEK

Aktievurdering:

Kursudvikling 0-6 mdr.: 5 – 7

Kursudvikling 12-18 mdr.: 5 - 9

GomSpace fastholder det finansielle mål om at opnå positivt frit cash-flow i andet halvår. Målet blev nået i Q2 og skal nu fastholdes. Næste skridt bliver at øge omsætningen og samtidig forbedre indtjeningen.

• Ordreindgangen steg i Q2 med 779 % til 199 mio. SEK, hvorved ordrebeholdningen er vokset til 299 mio. SEK. Der er især tale om programordrer, herunder to nye ordrer på mikrosatellitter. Ordregiverne er en ny kunde i Singapore og Unseenlabs, hvor ordren fra især sidstnævnte kan vise sig at blive den første blandt flere lignende ordrer.
• GomSpace har sammen med partneren i USA, SAIC, fået tildelt en ordre på en AI-drevet satellit med Pentagon som ordregiver. En sådan ordre var GomSpace ikke kommet i betragtning til uden partnerskabet, der derfor beviser sit værd.
• Salget udvikler sig flot, og ledelsen forventer i år en højere omsætning end i rekordåret 2023. Produktsalget var let vigende set i forhold til samme periode sidste år trods en fordobling af antal ordrer. Det skyldes en lavere gennemsnitlig kontraktværdi. Her skal det nævnes, at GomSpace blot syv uger inde i Q3 har meldt om produktsalg på hele 24 mio. SEK fordelt på 14 internationale kunder. Produktsalget er vigtigt, da GomSpace her har høje marginer.
• Potentiale for vækst: Samarbejdet med Unseenlabs er blevet udvidet til at omfatte en mikrosatellit med potentiale for flere ordrer. Samarbejdet med spanske Startical er blevet genoptaget. I nær fremtid bliver det afklaret, om GomSpace får tildelt en ordre på hele 650 mio. SEK fra Indonesien. For at aftalen bliver endelig mangler der formalia omkring en låneaftale mellem Danmark og Indonesien. Desuden er vi opløftede over de første effekter fra samarbejdet i USA med SAIC. Indgåelse af samarbejdsaftaler med andre partnere rummer potentiel vækst, herunder åbning af helt nye markeder. Markedet for militær overvågning bør kunne sikre GomSpace nye ordrer. Den geopolitiske situation kræver brug af alle forhåndenværende løsninger for at øge overvågningsindsatsen, forhindre cyberangreb og beskyttelse af informationssystemer m.m. Teknologisk har GomSpace løsninger, der kan bidrage til dette.
• Det går bedre for GomSpace, men der er fortsat høj risiko i casen. Den likvide reserve på 51 mio. SEK giver begrænset råderum. EIB tager sig godt betalt for at yde lån. Den potentielle ordre fra Indonesien er givetvis tæt på fuldt indregnet i aktiekursen, der er steget siden vores seneste opdatering. Hvis ordren falder til jorden, vil det sende kursen markant ned. Får GomSpace ordren, vil det give et begrænset ryk opad i kursen.
• Investering i GomSpace kræver tålmodighed. GomSpace leverer i henhold til den lagte strategi, men der er fortsat et stykke vej at gå før der opnås overskud i virksomheden.

Hele analysen kan læses via dette link.

Analysen er udarbejdet af Aktieinfo, der modtager et honorar fra selskabet for det udførte analysearbejde. Konklusion og anbefaling er alene udtryk for Aktieinfos vurdering, og selskabet kan ikke påvirke anbefaling og kursmål. I øvrigt henvises til ansvarsfraskrivelsen på sidste side af analysen.