Aktieanalyse af Netcompany 15-08-2024

Kurs på analysetidspunktet: 300

Aktievurdering:
Kursudvikling 0-6 mdr.: 285 - 325

Kursudvikling 12-18 mdr.: 325 – 400

Kursudvikling 18-35 mdr.: 400 - 450

Netcompany fastholder de finansielle mål for 2024 om en organisk omsætningsvækst på 7-10 % og en EBITDA-margin på 15-18 %. Målene virker opnåelige.

• Omsætningen steg i Q2 med 10,2 % og 7,1 % i første halvår.
• EBITDA-marginen i Q2 endte på 16,3 % og 15,9 % for halvåret.
• Henset til en høj ordrebeholdning er det sandsynligt, at Netcompany når de finansielle mål for 2024.
• Det skal bemærkes, at Netcompany har fået en ordre på 120-135 mio. GBP under DALAS-projektet. På den korte bane har det belastet indtjeningen i UK, men dette vil blive forbedret resten af 2024 og med fuld effekt i 2025.
• Det nye samarbejde med Avinor angående effektivisering af 43 lufthavne i Norge har haft en lidt langsommere start end forventet. Det har vægtet negativt på indtjeningen, hvilket der dog vil blive kompenseret for i andet halvår.
• De finansielle mål frem til og med 2026 fastholdes. Omsætningen skal organisk og via opkøb løftes med gennemsnitligt 14 % årligt til over 8,5 mia. kr. Der er lagt en realiserbar plan for, hvordan EBITDA-marginen skal kunne løftes til mindst 20 % i 2026, hvilket i så fald vil næsten fordoble EBITDA-resultatet i 2026. Det skal blandt andet ske ved salg baseret på genbrug af tidligere udført arbejde.
• Frem til og med 2026 vil Netcompany returnere 2 mia. kr. til aktionærerne, primært via køb af egne aktier. Programmet om køb af egne aktier hæves i år med 200 mio. kr. til 700 mio. kr. Det øger efterspørgslen efter aktien i andet halvår. Frem til og med 2026 vil Netcompany samlet set købe 6-7 mio. egne aktier. Dette sammenholdt med stigende indtjening i samme periode vil gøre aktiens prisfastsættelser billigere.
• For nærværende handler aktien til en P/E 2024E på 33,7. Det er højt, hvorfor vi ser begrænset upside på kort sigt. Langsigtet ser vi potentiale til stigning i aktiekursen til 450-niveauet i slutningen af 2026.
• Kortsigtet er vurderingen hold, langsigtet er den køb.

Hele analysen kan læses via dette link.

Analysen er udarbejdet af Aktieinfo, der modtager et honorar fra selskabet for det udførte analysearbejde. Konklusion og anbefaling er alene udtryk for Aktieinfos vurdering, og selskabet kan ikke påvirke anbefaling og kursmål. I øvrigt henvises til ansvarsfraskrivelsen på sidste side af analysen.