Solar - aktieanalyse den 18-11-2024

Kurs på analysetidspunktet: 291

Aktievurdering:

Kursudvikling 0-6 mdr.: 275 – 325

Kursudvikling 12-18 mdr.: 325 – 375

Kursudvikling 18-36 mdr.: 375 - 425

Udfordringer henset til koncernens afhængighed af konjunkturerne får Solar til at reducere forventningerne til årets omsætning med 200 mio. kr. til 12.300 mio. kr. Forventningerne til EBITDA-indtjeningen fastholdes derimod. Salg af klima- og energiforbedrende produkter er at satsningsområde, der fortsat ikke leverer som forventet. Spørgsmålet er, hvor hårdt ramt den grønne omstilling med hensyn til salg af fx varmepumper, solceller m.m. bliver med Trump som ny præsident i USA?

• Solar er afhængig af konjunkturerne i byggeriet og på klima-området. Byggesektoren drives i høj grad af renteudviklingen, og her er rentesænkningerne hos ECB og efterfølgende andre europæiske centralbanker til gavn for nybyggeriet og Solar.
• Politisk har verdens ledere vedtaget klimamål, der kun nås, hvis der politisk sikres gunstige vilkår for investeringer i solceller, varmepumper, el-ladestandere m.m. Desværre er der risiko for, at den grønne omstilling får mindre fokus, da præsident Trump sandsynligvis vil trække USA ud af tidligere indgåede klimaaftaler. Det kan få andre lande, også i Europa, til at trække sig.
• Alle NATO-lande er nødt til at anvende enorme summer på at styrke landenes forsvar. Også det risikerer at sætte den grønne omstilling i bero.
• Renteudviklingen har stor betydning for byggeriet og Solars salg til dette segment. Risikoen for ny stigning i inflationen kan hæmme videre rentefald.
• Det er i dette udfordrende miljø, at Solar skal agere. Vi kan konstatere, at udfordringerne klares godt i 2024, hvor der trods en negativ vækst i omsætningen opretholdes et højt indtjeningsniveau. Efter vores vurdering vil Solar også i de kommende år kunne opretholde en høj indtjening, også selvom omsætningen eventuelt fortsat måtte være under pres.
• Byggesektoren er som altid konjunkturfølsom. Efter nedgangstider kommer opgangstider. Vi anser det for sandsynligt, at Solar i løbet af de kommende år igen vil opleve vækst i salget. En række iværksatte tiltag vil i så fald sikre, at indtjeningen følger endnu mere med op. I det lys forekommer Solar at været et godt langsigtet køb til nuværende kurs. Som investor skal man dog væbne sig med tålmodighed.
• Solar fører en aktionærvenlig udlodningspolitik. I ventetiden kan aktionærerne se frem til attraktive udbytter, der dog næppe kan opretholde sidste års niveau på 30 kr. i udbytte.
• Vi reducerer tidligere kursmål, da vi mener fremtidsudsigterne er blevet mere usikre for Solar.

Hele analysen kan læses via dette link.

Analysen er udarbejdet af Aktieinfo, der modtager et honorar fra selskabet for det udførte analysearbejde. Konklusion og anbefaling er alene udtryk for Aktieinfos vurdering, og selskabet kan ikke påvirke anbefaling og kursmål. I øvrigt henvises til ansvarsfraskrivelsen på sidste side af analysen.