Zealand Pharma - aktieanalyse den 26-02-2025

Kurs på analysetidspunktet: 719

Aktievurdering:

Kursudvikling 0-6 mdr.: 700-800

Kursudvikling 12-18 mdr.: 800-950

Zealands pipeline omfatter fire projekter målrettet vægttabsmedicin. Foreløbige forskningsdata viser, at Zealands peptid-baserede tilgang har en anden virkningsmekanisme og bedre tolerabilitetsprofil end nuværende GLP-1 lægemidler fra Novo Nordisk og Eli Lilly. Den finansielle reserve på 9 mia. kr. stiller Zealand i en stærk position, og derfor intensiveres udviklingsindsatsen ekstra i år.

• Børsværdien er på 51,1 mia. kr. Den likvide reserve andrager ved indgangen af dette år 9 mia. kr. – et tal der formentlig falder til ca. 7 mia. kr. ultimo året. Zealand skruer nemlig op for udviklingsindsatsen og dermed også udgiftsrammen. Et højt cash-burn er dog en nødvendig indsats for at lægge afstand til andre, der også forsker i at udvikle vægttabsmedicin.
• Der er store forventninger til Petrelintide, der i forsøg har vist sig overlegen i forhold til GLP-1 produkterne fra Novo Nordisk og Eli Lilly. I bedste fald kan Petrelintide dog nok tidligst blive markedsgodkendt i 2030. Der skal afsættes store beløb til at færdiggøre de igangværende fase 2 og siden fase 3 forsøg. Intentionen er at indlemme en Big Pharma partner til denne proces.
• Fedmepipelinen forekommer meget lovende. Foreløbige data viser en evne til at begrænse følgesygdommene ved fedme og samtidig give markante vægttab. Petrelintide viser tegn på sikring af mæthedsfornemmelsen fremfor blot at hæmme appetitten, sikre bedre tolerabilitet og en mildere bivirkningsprofil.
• Desværre har Zealand sidste år oplevet modgang for så vidt angår udvikling af ny medicin til behandling af de sjældne sygdomme CHI og korttarmssyndrom. FDA har afvist at godkende Glepaglutide og har udbedt sig ekstra data. Det kræver ekstra arbejde, øger udgifterne og tidsperioden, før der kan ventes indtægter fra salg. Afvisningen af CHI bunder udelukkende i, at FDA har stillet krav til Zealands kontraktproducent omkring produktionsforhold. Derfor vil FDA ikke godkende nye produkter, før en reinspektion af produktionsfaciliteterne lever op til FDA´s krav. Zealand er klar til at genfremsende ansøgning til FDA, straks efter at kontraktproducenten har fået grønt lys hos FDA. 
• Sidste år var selskaber, der beskæftigede sig med salg af fedmepræparater og som arbejdede på at udvikle nye former for medicin, stærkt efterspurgte. Det sendte Zealands aktiekurs op med hele 91,7 %. I år er det blevet ”hverdag”. Nu vil investorerne se resultater, før næste optur kan tage fart. Der er dog ingen tvivl om, at fedmemarkedet er så enormt, at en række store medicinalselskaber vurderer, om det er tid til at foretage opkøb af de selskaber, som har den mest lovende fedmepipeline. I denne kategori er Zealand, og derfor kan et take over bud på Zealand ikke afvises.
• Vi finder investeringscasen spændende og lovende, men som altid er investering i biotekaktier forbundet med risiko. Selv lovende forskning kan i sidste ende vise sig værdiløs.

Hele analysen kan læses via dette link. 

Analysen er udarbejdet af Aktieinfo, der modtager et honorar fra selskabet for det udførte analysearbejde. Konklusion og anbefaling er alene udtryk for Aktieinfos vurdering, og selskabet kan ikke påvirke anbefaling og kursmål. I øvrigt henvises til ansvarsfraskrivelsen på sidste side af analysen.