Zealand Pharma - aktieanalyse den 19-08-2024

Kurs på analysetidspunktet: 938,6

Aktievurdering:

Kursudvikling 0-6 mdr.: 850-1100

Kursudvikling 12-18 mdr.: 1100-1300

Zealand Pharma kan se tilbage på et helt fantastisk første halvår, hvor alt er gået selskabets vej. Det ses også på aktiekursen, der de seneste 12 måneder er steget med 300 %. To rettede emissioner med stor opbakning fra internationale biotekinvestorer har styrket den likvide reserve til 9,7 mia. kr. Nu sætter Zealand ekstra turbo på udviklingen af fedme-pipelinen.

• Petrelintide er en amylin analog målrettet fedme men med en anderledes virkning og umiddelbart en bedre tolerabilitetsprofil end den nuværende GLP-1 baserede vægttabsmedicin. Petrelintide ejes fuldt ud af Zealand, og betegnes af selskabets ledelse som et potentielt ”guldæg”. Udsagnet styrkes af data fra et fase 1 forsøg – senest del to af MAD-studiet – med data der er overlegne i forhold til nuværende produkter på markedet. Der er store forventninger til Petrelintide, men vejen via fase 2, 3, markedsansøgning og potentielt godkendelse er dyr og lang. Petrelintide kan næppe komme på markedet før i 2030´erne.
• Survodutide udvikles sammen med partneren Boehringer Ingelheim i flere spor rettet mod fedme og relaterede sygdomme. Også her har halvåret budt på særdeles opløftede data fra fase 2 forsøg mod fedtlever (MASH).
• Dapiglutide mod fedme udvikles for egen regning. Halvåret har budt på data fra et investigator-ledet studie, DREAM, og data var opløftende og levede op til selskabets egne forventninger.
• ZP6590 udvikles mod fedme. Her er Zealand kun nået præklinisk fase med forventet overgang til fase 1 i nær fremtid.
• Novo Nordisk og Eli Lilly er first movers på fedmemarkedet, som nyder stor interesse hos investorerne. Zealand har fire fedmeprojekter under udvikling, heraf tre for egen regning. Big Pharma har for alvor sat fokus på fedmemarkedet, og alle vil være med. En måde at være med på er at købe sig ind i markedet, fx ved at købe Zealand, der må anses for at være et potentielt take-over emne. Et eventuelt bud kan godt rumme en præmie på 50 %.
• I år har Zealand via to emissioner hentet 8,5 mia. kr. Dermed udgør den likvide reserve pr. ultimo andet kvartal 9,7 mia. kr. Baseret på en stærk finansiel position vil Zealand i andet halvår bruge ekstra 150 mio. kr. på udvikling og accelerere pipelinen.
• Udover fedmepipelinen skal det nævnes, at Zealand i andet halvår får en afklaring for så vidt indsendte ansøgninger til FDA i USA for Dasiglucagon mod CHI og Glepaglutide (korttarmssyndrom). Der arbejdes på at indgå aftaler med partnere til at forestå salget, og her kan især en aftale for Glepaglutide blive af betragtelig størrelse.
• Fedme er en megatrend, som tiltrækker investorer til Zealand. I det lys forekommer aktien fortsat interessant trods den markante kursfremgang. I biotek er succes i udviklingsindsatsen dog afgørende, og vi må derfor påpege, at ethvert tilbageskridt i udviklingsindsatsen, især for Petrelintide og Dapiglutide, vil påvirke kursen markant i negativ retning. Vi forventer, at FDA godkender Dasiglugacon mod CHI og Glepaglutide mod korttarmssyndrom, men skulle det modsatte ske, vil det også påvirke kursen negativt. Langsigtet ser Zealand Pharma dog særdeles spændende ud.

Hele analysen kan læses via dette link.

Analysen er udarbejdet af Aktieinfo, der modtager et honorar fra selskabet for det udførte analysearbejde. Konklusion og anbefaling er alene udtryk for Aktieinfos vurdering, og selskabet kan ikke påvirke anbefaling og kursmål. I øvrigt henvises til ansvarsfraskrivelsen på sidste side af analysen.